Россия: спад-2013
Несколько
параллельных процессов
Сейчас мы наблюдаем
ухудшение целого ряда макроэкономических показателей в России и
некоторые изменения мировой конъюнктуры, которые тоже могут сказаться
на ситуации в нашей стране.
Но тут нужно понимать,
что речь идет о нескольких процессах, происходящих параллельно,
поэтому некоторые волны могут накладываться друг на друга,
периодичность этих процессов разная и действие их, следовательно,
может с течением времени меняться. И если попытаться более или менее
детально анализировать все эти процессы, сегодня мы имеем следующую
ситуацию.
В конце прошлого года я
был в Москве на банковской конференции «Банковский сектор:
риски роста». Говорилось, что прежняя модель экономического
роста в России оказалась исчерпана. Факторы, которые обуславливали
рост в последние годы на уровне выше 4%, больше не работают.
Если уточнять (не
исчерпывающе, а бегло), в первую очередь — это отсутствие
незагруженных мощностей в стране. Данный фактор действовал в течение
несколько лет, но были свои скрытые резервы. Например, что-то можно
было модернизировать, что увеличивало выпуск продукции, что-то можно
было перепрофилировать — с менее выгодной на более выгодную
продукцию. Поэтому при том, что темпы роста снижались, они
оказывались замаскированы использованием резервов.
Вторым моментом стали
быстро растущие экономики стран БРИКС. Если посмотреть, у всех них
есть дешевые трудовые ресурсы — что у Бразилии, что у Китая, у Индии
или у Южной Африки. Исключение составляет только одна Россия.
Это не значит, что в
нашей стране слишком большие доходы и заработные платы. Это значит,
что у нас нет свободных трудовых ресурсов, достаточно мотивированных
на повышение своей квалификации и высокопроизводительный труд.
Идеал российской
молодежи сегодня — это какая-то непыльная работа в офисе. Или для
трудоголика — напряженная работа в офисе с возможностью карьерного
роста. Поэтому в реальном секторе экономики предприятия уже давно
испытывают проблему нехватки квалифицированных рабочих кадров.
Когда лежащие на
поверхности резервы оказались исчерпаны
Причем речь идет не
только о старых предприятиях, которые всегда существовали и были
неким маяком для молодежи, вступающей в трудовую жизнь и никогда
ранее не испытывавших подобных проблем. Более того, когда страна
проходила период экономических реформ, некоторые из предприятий
хотели освободиться от части занятых. Только власти намекали им на
социальную ответственность и заставляли не сокращать работников —
или, в крайнем случае, сокращать, но не так быстро, как им хотелось
бы.
Так вот, не только эти
предприятия столкнулись с нехваткой новых кадров. С этой проблемой
стали сталкиваться инвесторы, впервые приходящие в страну и строящие
современные производства. И это — второй очень важный фактор.
А если мы посмотрим,
что все перечисленное происходит на фоне некоторого ужесточения
миграционной политики (которое, наверное, должно быть, потому что на
то есть свои причины), что сказывается на рынке трудовых ресурсов в
России не самым положительным образом.
Есть и еще один момент.
Как я уже говорил, лежащие на поверхности резервы оказались
исчерпаны. А дальнейший рост производительности труда в реальном
секторе российской экономики возможен лишь за счет крупных
инвестиционных проектов.
Но здесь мы натыкаемся
на такой ограничитель, как недостаток «длинных» кредитных
ресурсов внутри страны. А далеко не все наши предприятия имеют
возможность для заимствовать за рубежом. Далеко не все имеют нужный
рейтинг и залоговую массу, которые позволят им взять кредиты за
границей на приемлемых условиях и на достаточно «длинный»
срок.
Причем надо понимать,
что при заимствованиях за рубежом возникают валютные риски. И если
вдруг цена на российскую нефть снизится и рубль упадет по отношению к
доллару США, стоимость кредита сразу вырастет и обслуживать его будет
сложно. Это — дополнительный ограничитель на пути интенсификации
экономического роста в России за счет инвестиций.
Рецепты Набиуллиной
К слову сказать, у
Эльвиры Набиуллиной, видного члена российского истеблишмента, есть
проект, который позволяет хотя бы отчасти надеяться на «расшивку»
этой проблемы. Речь идет о секьюритизации долгов промышленных
предприятий.
Сейчас между
предприятием и банком существует только кредитный договор — и все. И,
соответственно, банк не может этому предприятию выдать следующий
кредит, потому что у него есть свои нормативы для одного заемщика.
Но если эти кредиты
соответствующим образом «упаковывать», а под их залог
выпускать ценные бумаги и эти бумаги смогут покупать другие банки, а
также частные и институциональные инвесторы, это позволит увеличить и
объем кредитов в реальный сектор экономики, и сроки кредитования.
Понятно, что решение
это не быстрое, но оно не кажется нереальным и нереализуемым.
Если говорить об
использовании пенсионных денег, тут есть ряд проблем, связанных со
слабостью наших негосударственных пенсионных фондов. Нет уверенности
в том, что контроль над ними будет достаточен в случае, если им будет
позволено совершать такие вложения.
А если говорить о
планах относительно, скажем, Российских железных дорог, строительства
инфраструктуры, то понятно, что речь идет о крупных государственных
проектах. А вот то, что могло бы двигать рост экономики — то
есть кредиты для частных предприятий — оставалось до сих пор за
рамками ранее обсуждавшихся рецептов по увеличению внутренних
инвестиций.
Поэтому я с осторожным
оптимизмом смотрю на приход Набиуллиной на должность председателя
Центробанка России. На этом посту, казалось бы, возможны только две
позиции — совсем не давать денег или же начинать эмиссию (дескать,
что черт с ним, с курсом рубля). А вот теперь появились новые
позиции. И предлагается некий более или менее выверенный механизм,
который позволяет с одной стороны приступить к разрешению назревшей
проблемы, а с другой стороны — заранее минимизирует риски.
Теперь уже не стоит
опасаться, что накачка деньгами банковского сектора приведет к
негативным последствиям: того, что деньги без этих вновь
разработанных мер уйдут куда угодно (на валютный рынок, на какие-то
спекуляции), но совсем не в реальный сектор.
Кипр и снижение
потока инвестиций в страну
Это все наши внутренние
дела, но они очень важны. Даже тот экономический рост, который
наблюдался у нас в стране в 2012-м году за счет роста торговли, в
другой стране привел бы к появлению эффекта мультипликации:
предприятия, зарабатывая, брали бы кредиты для расширения
производства.
У нас же расширение
спроса в основном переходит не в расширение производств, а в
увеличение импорта. Россияне не желают покупать российских товаров. И
эту проблему надо решать.
Ко всему этому нужно
прибавить краткосрочный эффект от падения в марте 2013 года уровня
инвестиций в российскую экономику.
На мой взгляд, это
следствие кипрского дефолта. Потому что Кипр использовался многими
структурами среднего бизнеса в качестве аккумулятора свободных
денежных средств.
Речь идет не только
чтобы избежать излишних налогов. Проводя деньги через кипрские
структуры, не только минимизировали налоги, но и аккумулировали там
деньги, а потом вкладывали их внутри нашей страны — как бы в качестве
внешних, зарубежных инвестиций.
И вот именно эти
деньги, которые лежали там на депозитах, оказались замороженными. Вот
этот кипрский дефолт в краткосрочной перспективе сильно ударил по
экономике России. Потому что теперь этих денег у российских компаний
нет.
Ведь даже если компания
крупная, или речь идет о группе компаний, или холдинге, тем не менее,
саккумулировать эти деньги надо и на это нужно какое-то время. Если
их возможности позволяли пережить эти потери и все равно осуществлять
инвестиционные программы. А сейчас приходится этой процесс
приостанавливать.
И при этом очень многие
просто лишились того самого «подкожного жирка», который
был накоплен и запланирован на развитие.
И, соответственно,
тут-то и работает мультипликативный эффект, потому что не все
инвестиционные проекты делаются на импортных закупках. Понятно, что
какое-то современное оборудование заказывается чаще всего за
границей, но есть еще целый ряд работ по строительству, монтажу,
который выполняется внутри страны и также стимулирует инвестиционную
активность.
И вот это — еще одно
последствие кипрского кризиса, которая негативно сказалась на
экономических показателях России сегодня и будет сказываться еще
какое-то время.
Серебро, нефть и газ
Одновременно с другими
факторами, ухудшающими показатели России, отмечают, падение цен на
золото и серебро, а также падение цены на нефть, которое может
деструктивным образом сказаться на российском бюджете в будущем.
Что касается цены на
нефть. Рынок черного золота уже давно живет по своим особым законам.
И здесь, с одной стороны, он оглядывается на реальный сектор: растет
экономика, значит — будет спрос на нефть — значит, нефть будет расти
в цене. С другой стороны, акции предприятий могут сильно «проседать»,
а углеводородные ресурсы остаются ресурсами, которые никуда не
денутся.
Поэтому нефть не
является в полной мере каким-то «защитным» активом, но в
какой-то степени в некоторых случаях выполняет такую функцию.
Так вот, оказалось, что
мировая экономика растет не теми темпами, которые ожидались. Более
того, существующий рост происходит с большей экономией ресурсов, чем
ожидалось. К этому нужно еще прибавить усилия США в попытке стать
энергонезависимой державой, которые приносят свои плоды.
Нигерия уже наполовину
сократила экспорт нефти в США, еще целый ряд стран — примерно на
треть, Канада вынуждена искать другие рынки сбыта. То есть в этой
сфере, кроме упомянутых макроэкономических процессов, происходят
такие структурные подвижки, которые в том числе сказываются и на
наших традиционных рынках сбыта нефти.
Цена нефти пока не
упала слишком низко — она составляет около 100 долларов за баррель,
при том, что в российском бюджете заложена цена в 97 долларов. То
есть, некий запас есть, но запас уже маленький.
Не столь понятна
ситуация с газом, на продажу которого Россия всегда рассчитывает.
Потому что этот вопрос сильно политизирован. Хотя, с другой стороны,
в Европе сейчас цены на газ немаленькие, поэтому «Газпром»
конкурентоспособен по цене. Плюс к тому — было заключено некое
соглашение с Китаем, хотя пока не совсем понятно, на каких условиях,
но вроде бы у «Газпрома» проявился еще один рынок сбыта.
Поэтому с газом все не
так тревожно, как с нефтью. Но, тем не менее, «Газпром»
как компания в ближайшее время не «выстрелит». Не
приходится ожидать слишком большого прироста, потому что там слишком
большая долговая нагрузка, так как это слишком большая компания. И
реализуемые ей проекты — тоже очень затратные и не сулят быстрой
финансовой отдачи.
Золото
Что касается падения
цен на золото, я думаю, что это — целенаправленная игра ведущих
центробанков Запада. Потому что меры по стимулированию экономики
сейчас проводятся уже и в Америке, и в Японии, и в общем-то,
начинаются в Европе. И данные меры ведут к увеличению денежной массы,
к ослаблению валют и вроде бы должны вести к росту стоимости золота.
Но, более того, в связи
с проблемами США по поводу государственного долга и поиску
соглашений, как им сократить дефицит бюджета,а также по поводу общих
проблем Еврозоны, стали раздаваться голоса, что нужно возвращаться к
«золотому стандарту».
Чтобы в зародыше
погасить эти разговоры, думаю, были предприняты определенные
действия, чтобы золото перестало расти в цене, а даже и несколько
снизилось.
Не думаю, что это будет
долгосрочный тренд. Но роста цены на золото в ближайшее время тоже не
будет.
Давайте учтем, что
Европа уже отказалась от принципа гарантий по банковским вкладам. И
механизм отъема денег будет использоваться для вкладчиков банков,
попавших в тяжелую ситуацию.
Поэтому, возвращаясь к
российским инвесторам, которые не знают, где найти «тихую
гавань» для своих сбережений, картина остается печальной.
В этом смысле, вопрос,
куда вкладывать и чем-то заниматься, чтобы деньги работали, для
инвесторов не очень-то понятно.
Экономика и
политический процесс
Есть еще вопрос,
связанный с политическими процессами в России. Не играет ли
политическая система нашей страны негативной роли для нашей
экономики? В том смысле, что процессы непрозрачны, существует большой
коррупционный фон, о котором говорят давно и воткрытую сами
представители государства. Не из-за этого ли в Россию не приходят
крупные инвесторы?
Для инвесторов из-за
рубежа это, безусловно, фактор. Хотя надо отметить, что многих
инвесторов весьма сильно «облизывают», особенно — в
регионах. Так что для большинства зарубежных инвесторов можно было бы
(было бы желание) прийти и работать, не боясь той самой коррупционной
составляющей, о которой все говорят. Понятно, что при этом придется
выбирать регион, в который приходить, но тем не менее.
Но общая репутация
России не слишком хороша, и это отпугивает многих инвесторов. И, да,
у нас не все составляющие инвестиционного климата на высоте, поэтому
инвесторам, которые уже пришли, тоже не всегда просто работать.
Но что касается уровня
демократии и темпов экономического роста, то здесь, я считаю, что в
борьбе с коррупцией больше демократии, больше гласности помогают.
Конкурирующая политическая сила никогда не упустит возможности
вытащить на свет Божий грязное белье своих конкурентов.
Но с точки зрения
принятия целесообразных решений в области экономической политики,
здесь нужна большая культура политической элиты, умение
договариваться внутри, чего у нас из-за молодости политической
системы еще нет.
При нашем сегодняшнем
уровне политической культуры у меня нет уверенности, что больше
демократии принесло бы нам более высокие темпы роста в экономике, а
также более устойчивое положение в условиях негативных изменений
внешней конъюнктуры.
